第647章 问对（2）（1/2）

林深看着老先生，没有急着回答，而是把面前的文件袋打开，从里面抽出几页纸，没有急着递过去。拿起茶几上的一支铅笔和一张白纸，坐正了身体。

“老先生，周行长，刘**。既然我们知道外部的金融海啸迟早要来，躲不过去，那不如换个思路。向死而生。”

老先生端起茶杯的手停在半空，看着他：“向死而生？你说说，怎么个向死而生法。”

“眼前就有一个现成的战场。A股。现在全民都在往里冲，按我的推算，今年下半年，上证指数会冲破六千点。”

周川眉头微微皱起，跟刘康、老先生交换了一下目光，然后转向林深：“林深同志，今天我们的收盘点位是两千九百六十四点。你直接说六千点，依据是什么？”

林深把文件袋打开，抽出几页纸，放在茶几上：“三位，这里面是我对国内A股做的一份独立推演。有完整的模型，所有数据都能公开查到。我现在先把逻辑口述一遍，报告三位可以带回去让专业团队核。”

老先生把茶杯放下，点了下头：“行，报告我们回头细看。你先讲。”

林深拿起铅笔，在白纸最上方写下日期：2005年4月29日。然后在日期前面写了两个字：死结。

“股改之前，A股上市公司的股份被切成两块。差不多三分之二的国家股和法人股不能上市流通，真正能在市场上交易的，只有三分之一左右的公众股。

大小股东利益完全错位，市场活力被压得死死的。结果就是整整五年的大熊市。这个是病根。周行长，这一点您比我更清楚。”

周川点了一下头：“这是老问题了。当时设计股权分置改革，就是冲着这个死结去的。”

林深在日期后面又写了两个字：活水。“启动股改之后，核心逻辑就是让原来不能流通的股份获得流通权。非流通股股东为了拿到流通权，必须向流通股东支付对价。

这里就出现了一个含权效应，市场对投资价值的预期一下子被拉高了。更关键的是，改革之后大股东的利益跟股价绑在一起，他们有了把上市公司做好的动力。整个市场的预期被根本性扭转了。这是牛市的制度基础。”

刘康等林深说完，直接问：“林深同志，你说的这些都是明牌。股改释放制度红利，这个判断业内也有共识。但这跟六千点有什么关系。跟向死而生又有什么关系？”

“刘**，光有制度还不够。车要跑起来，得加燃料。我接下来要说的，就是燃料。”林深低下头，在纸上写下燃料两个字。

“从世纪初开始，我们的国际收支长期双顺差，结果就是外汇储备飞快增长。央行为了维持汇率稳定，被逼着发人民币去收购这些美元，这个过程叫外汇占款。几年下来，国内货币供应量严重过剩，流动性已经淹到脚脖子了。这是第一桶燃料。

第二桶，是人民币升值。汇改之后，人民币进入长期升值通道。国际上那些热钱闻着味道全进来了。他们进来图什么?

图的是资产增值加上汇率升值的双重收益。这些钱又进一步推高了国内的流动性。第三桶燃料最直接，通胀抬头，利率偏低。

实际利率是负的。你把钱存银行，购买力还缩水。存款搬家，从银行搬到股市，从银行搬到楼市。这股力量，今年已经开始显现了。”

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