第646章 问对（1）（1/2）

刘康也站了起来，朝林深伸出手。两人握了手，刘康看着林深，认真地说：“林深同志，我是刘康。我要向你道个歉。

你的论文写得很好，但我们最开始没有对论文的严重性给予足够重视。今年一月，ABX指数到达历史高点的时候，我们还认为你论文里的推演过于极端，甚至一度想把它搁置。现在事实证明，我们错了。所以今天当着老先生的面，我要向你道歉。”

林深连忙说道：“刘主席，您言重了。我的论文确实写得很极端。您和周行长掌管着全国金融体系的稳定，在做出任何判断之前，慎之又慎是应该的。

没有最充分的验证就贸然相信一个年轻人的推断，那才是失职。今天这件事，恰好说明我们的决策体系在关键时刻保持了应有的严谨。”

老先生站在一旁，听了这话，微微一笑：“好了，都坐下吧。检讨的事以后再说。今天我们坐在这里，要知道的是接下来该做什么，怎么做。”

几个人重新落座。会客室里安静下来。茶香在空气中缓缓弥漫。老先生看向林深，目光温和而专注：“林深同志，论文既然是你写的，你有什么想法，尽管说。对错不要紧，我想听听你的意见。”

林深没有急着回答。他端起茶杯喝了一口，放下，然后抬起头，看了看老先生，又看了看周川和刘康。

“我的建议是，什么都不做。准确地说，不管是美国国债，还是我们持有的几千亿美元相关资产，都先不动。”

这个答案让在座三人都微微一怔。然后周川和刘康对视了一眼，各自在心里点了点头。厉害。老先生靠在沙发背上，看着林深：“理由。”

“我有三个理由。”林深的声音不疾不徐，“首先从数据看，我们目前持有五千亿左右的美国国债，规模还在攀升。如果现在突然大规模抛售，市场会立刻嗅到恐慌气息。

美债收益率会在极短时间内飙升，我们还来不及卖出的那部分资产，价格会暴跌。到那时，我们的账面损失，可能比继续持有还要大。这就是所谓的砸自己的盘。

其次我们作为美国国债的最大海外持有方之一，如果在这个时间点抛售，会被美方视为一种金融层面的敌对行为。这不是纯粹的经济账，它会在很短的时间内演变成一场金融层面的对抗。

我们接下来要面对的很可能是严厉的金融反制和政治审查。很遗憾，这种成本，我们暂时承担不起。

周川接过话：“林深同志的这个判断，跟我们内部推演的结果基本一致。储备司那帮人推演下来，最坏的情景是美国那边把我们列为汇率操纵国，然后在IMF和WTO两个平台同时施压。真到那一步，我们的回旋余地就很小了。”

林深点了点头，继续说：“所以我们现在被动增持美债，某种程度上是身不由己的。零五年汇改之后，我们实行的是强制结售汇制度。

人民币处于升值通道，每年几千亿美元的贸易顺差流进来。央行为了不让人民币过快升值，只能用基础货币去对冲，同时把这些外汇再投出去。

投到哪儿？全球范围内，没有一个资产池比美债规模更大、流动性更好、信用等级更高的。不买美债，就只能让上万亿美元趴在账上吃零息，或者去买欧债，而欧债市场的深度和流动性都远不如美债。

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