第73章 理论的争鸣（1/2）

六月的上海闷热躁动。

在霞飞路一栋西式宅邸的书房里，气氛格外凝重，这里是《经济学刊》主编王惟中主持的学术沙龙，今日讨论的焦点，正是三个月前出版便引起轩然大波的《繁荣的假象与结构性危机》。

陈嘉树与张婉卿安静地坐在靠窗的位置，听着各位学者的发言。

观澜先生将此次危机的根源归结为生产与消费的永久性失衡，我认为此论过于悲观。

发言的是沪江大学经济系教授徐兆鼎，他扶了扶金丝眼镜：根据古典学派的观点，市场本身具备自我调节的机能，一时的波动，不过是经济周期的一部分。

他的观点代表了在场多数留英美归来的学者的看法。他们信奉市场这只看不见的手，认为任何失衡都是暂时的，价格机制最终会将经济重新引向均衡。

王惟中将目光投向陈嘉树：观澜先生，您对此有何回应？

陈嘉树缓缓起身，走向沙龙中央，他今日穿着一袭深色长衫，气质沉静。

徐先生提及古典学派，令我想到萨伊定律，供给创造其自身的需求。这个定律成立的前提，是纯粹的物物交换经济，然而，现在的经济早已步入货币经济时代。

他停顿了一下，让这个概念被充分理解。

货币，不仅仅是交换的媒介，它更是价值储藏的手段。当人们选择持有货币，而不是立即用它去购买商品时，一部分需求就被了起来，这意味着，总供给与总需求之间，存在着理论上的分离可能。

这个从货币职能出发的基础性质疑，让在场不少学者露出了深思的表情。

其次，陈嘉树继续道，现代信用体系，尤其是建立在部分准备金制度上的银行体系，极大地放大了资本的供给。它能在短期内创造巨大的购买力，推动那些回收周期漫长的资本品投资，远远超过当前社会的真实储蓄水平。

他在小黑板上画了一条急剧上升的曲线，标注了“信用”。

但是，信用扩张创造的投资，最终需要社会的真实消费来消化，如果社会的收入分配结构，使得消费能力远远落后于产能的扩张速度，那么，产品的积压、价格的下跌、企业的亏损就将接踵而至，随之而来的，便是信用的紧缩……

他在曲线的顶端，画了一个向下的箭头。

这不是简单的周期波动，这是一次建立在错误信号和结构性失衡基础上的繁荣，所必然带来的深度调整。

观澜先生的理论自成一体。一位来自北平的教授起身质疑，但如何解释，就在我们争论西洋经济是否崩溃之时，我国东南沿海的实业，尤其是纱厂、面粉厂，近来却订单不断，颇有欣欣向荣之势？若按您的理论，我国经济岂能独善其身？

这个问题极其尖锐，也问出了许多人心中的疑惑。

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