第600章 戴维的判断（1/2）

2006年1月19日，纽约，华尔街。

上午九点三十分，高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟、花旗、德意志银行和瑞银七家华尔街巨头联合发布声明，正式推出ABX指数。

这份声明措辞非常官方，宣称ABX是“提高抵押贷款证券市场透明度与流动性的行业标准化工具”，目的是“为投资者提供更有效的风险管理手段”。

但华尔街真正读到的只有一句话：从今天开始，任何人都可以自由买卖次级抵押贷款的信用风险。

消息公布后不到一个时，彭博终端的固定收益版面上便已经被ABX的报价刷屏。每一个层级的报价都在以秒为单位跳动，交易员们疯狂地拨打着电话，试图在开盘首日抢到一个好位置。

各大投行的衍生品部门全部进入一级战备状态，所有与ABX相关的交易席位都被挤得满满当当。

高盛在当天下午便推出了第一只挂钩ABX的结构化票据，摩根士丹利紧随其后发布了一系列ABX-lked衍生品。雷曼兄弟更直接，把ABX指数接入内部对冲模型，并宣布将逐步以ABX替代原有的MBS和CDO库存风险敞口。

市场彻底疯了。

在接下来的几天里，ABX的交易量像被点着的火箭一样蹿升。从首日的不到十亿美元，到第五天已经突破五十亿。到了第二周，日均交易量稳定在八十亿美元以上。

交易员们开始把ABX称为“新一代风险管理圣杯”。有分析师在电视上高呼：“这是全球金融市场上最具革命性的创新之一。”

纽约，龙门资本总部。

陈啸坐在办公室里，面前的彭博终端机上正是ABX指数的实时行情。他没有盯着屏幕看，只是靠在椅背上，闭目养神。

戴维一脸亢奋的推门进来，整个人像是刚跑完一场马拉松，额头上还挂着一层细汗。

“老板，ABX彻底爆了！”他把一叠打印好的交易数据拍在陈啸桌上，“日均交易量已经冲到九十亿了！全世界都在进场！保险资金、养老基金、对冲基金，连一些欧洲的型私人银行都在往里面砸钱。这玩意儿比我们当年搞的互联网IPO还疯狂！”

陈啸睁开眼，瞟了他一眼：“你动手了吗？”

戴维愣了一下，嘿嘿笑了一声：“老板不发话，我哪敢自作主张。”

陈啸微微点头，开口问道:“看，现在各层级的利差变化。”

戴维翻开数据表，开始念起来：“AAA层利差从开盘的十一个基点收窄到了七个。AA从二十二收窄到十五。A从五十二收窄到三十八。BBB从一百四十五收窄到一百零二。BBB-从两百八十收窄到两百一。全线收窄，全线收窄。老板，这个市场已经彻底疯狂了！”

他放下数据表，用贪婪的眼神看着陈啸：“按照这个趋势，AAA层的利差还会继续缩。越缩明市场越乐观。机构全都在抢着做空ABX来对冲自己手里的CDO。可他们忘了，空头越多，ABX的价格就会被压得越低。现在我们进去，正好赶上第一波下探。”

陈啸有些惊讶的看向戴维：“哦？你觉得我们应该做空？”

戴维眼珠转了转，他知道陈啸最不喜欢被人猜中心思，但此刻他的兴奋实在藏不住了。

“老板，现在市场上百分之八十的机构都在通过ABX做空次级贷款来对冲。这些对冲盘会把ABX的点位持续压下去。所以做空才是合理的！”

陈啸看向戴维，继续考校道：“那你准备怎么做？”

戴维一下来了精神：“先做空BBB-层。这是最敏感的层级。只要房价一有风吹草动，BBB-层会最先崩。我准备通过我们的离岸基金买入ABX.BBB-指数的CDS，名义规模先控制在十亿美元左右。不通过龙门资本直接持仓，全部走离岸账户。杠杆压低，分三个月建仓。这样的话，我们的最大回撤可以控制在百分之二以内。”

陈啸听完，满意的点了点头道：“那就按照你的去做。但有一点必须记住。”

戴维立刻收敛起脸上的兴奋，认真看向陈啸。

“我们只做空，不做多。不管后面ABX怎么反弹，都不允许反手做多。还有，仓位要绝对分散，每一笔交易要控制规模。别让人看出我们正在和市场对着干。”

戴维飞快地在脑子里记下这几条，然后重重点头：“明白。我会用离岸基金分仓处理。不会让任何人看出我们的真实头寸方向。表面上看，我们只是在做正常的避险配置。”

陈啸满意地摆了摆手：“去吧。每天收盘后给我一份持仓和盈亏汇总。要最细的那种。”

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